新三板转冷 回归拾贝机会

来源: 财新网 2015-07-15 13:51      

与A股市场过去一个月的行情相对应,新三板做市指数从4月份的高点腰斩,市场人士认为,新三板转冷使得新三板市场投资者放弃原来抢夺定增的非理性状态,可能转而向理性投资,发掘真正有价值的企业。

     (记者 刘彩萍

A股市场经历了惊心动魄的“股灾”和政府强力度的救市之后,市场逐步企稳。新三板市场近期走势与主板市场同步,甚至累及跌幅更大。7月7日,三板做市指数(899002)下跌了12.15%,创下了指数推出以来单日最大跌幅,7月8日,三板做市指数继续下跌0.06%,走出了10连阴,也创下了新的底部。事实上,三板做市指数从4月7日年内最高点2600点跌至7月8日1200点,跌幅达54%。

 

广证恒生总经理季军认为,新三板市场在三四月份出现井喷,交易量相对比较活跃,也是所有的指数中上升趋势最快的,但是在五、六月份出现明显回落,整个市场转冷的特点比较明显。同时,企业市盈率也表现出了同样的特征,整个市场三四月份的平均市盈率在50倍的水平,之后出现了明显下滑。他认为正是新三板市场转冷使得投资者可以“从容拾贝”,之前接触的大部分机构都在抢夺定增,定增的价格也在不断拉升,一季度的时候,很多企业定增价就可以达到上百倍的PE估值,非常不理性,现在正好是一个重新审视自己的机会,也是一个规范新三板有序发展的契机。

探究新三板指数暴跌的原因,多家机构投资者认为,主要在于创业板指数暴跌。新三板市场将来推出转板制度后,新三板与创业板衔接,给不了企业那么高的估值,所以导致恐慌情绪蔓延,新三板企业价格暴跌。

国内一家大型券商新三板分析师告诉财新记者,目前市场的低迷与三四月间形成的泡沫有着必然的关系,新三板突然一下子火了,机构发行的产品也出现秒杀的情况,其实那时候投资者可能连什么是新三板都不知道,极为不理性。现在泡沫逐步破裂,真正新三板二级市场资金少之又少,流动性并不好,没有资金接盘,抛压越来越大,市场也持续低迷。

上述分析师续指,从近期新三板监管层的表态来看,不管是加速审查还是做市牌照放开,都旨在增加挂牌企业供给。此外,上交所大力推广新兴战略板给新三板投资者在心里上也构成一定压力。

由此导致的大量企业跌破定增价已成为一种“新常态”。最为引人注目的是当时有着“定增王”之称的中科招商,当时18元/股的定增价格,投资者还得“托关系”才能买得到,有的转手以28元/股的价格卖出。中科招商董事长单祥双也一度认为定增价格“定低了”。近期中科招商的价格在定增价上下徘徊,截至7月14日收盘,中科招商报15.98元/股,下跌0.99%。

“目前整个新三板市场的回冷和政策红利放缓,新三板发展被放到一个更长的周期来看,新三板肩负产业转型以及大众创业万众创新的使命并没有改变,经过这次洗礼,新三板还会重新形成新的上升周期。”季军称。■


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